论再均衡：DeFi完成指数基金的恰当方法_艺术品

论再均衡：DeFi完成指数基金的恰当方法

DeFi 三年来的发展趋势自主创新造就了许多原生态的金融业形状，如 AMM、Pool、CDP、虚似生成等，这种金融业形状均支撑点起了高总市值、高活跃性的最新项目和新数据加密代币，UNI 一度变成总市值前十的数字货币，搭建起巨大的链上买卖机构。砥砺前行，大家自知 DeFi 惊涛骇浪已是常态，并将与最底层公链一道变成新一轮的基础设施建设和ps钢笔，一同催化反应衍化下一个三年大伙儿再一次追求的网络热点。

今日大家想把指数、指数基金、指数 ETF 的定义再一次展现在大伙儿眼前，并思索这类传统式金融业的物质能不能及其怎样在 DeFi 上传奇、生存、超过。从 Balancer 明确提出的权重指数基金基础理论到早已相继发布的 DeFi 指数商品（如 PieDAO、PowerPool、Set、Synthetix），从形状上的商品与生成之战到 AMM 再均衡基本原理，好像指数基金早已在 DeFi 上落地式，殊不知对比于 DeFi 别的重磅消息行业的火爆，指数基金也许还缺些哪些。根据这篇 research report，大家期待可以在三层面造成大伙儿的普遍争执：指数的资产配备与择时、引进 AMM 再均衡的合理化、链上指数基金的媒介。

最先必须解释一下指数、指数基金、指数 ETF 三者原本的模样。在传统式金融市场中，为了更好地体现总体股票大盘或是每个细分化领域下的综合性股市行情，会选择具备象征性的、总市值较高的几类个股标底构成一竹篮，并依据总市值占有率来设定每一种个股在竹篮的权重占比，称作“资产配备”。每一种个股都是有当今的价格行情，融合分别的权重占比，根据加权平均值的方式便可测算出一个综合性标值，称之为“指数”，比如标准普尔 500、中证500 500 等，能够 窥一指数而知股票大盘。接着这竹篮里的个股有的会暴涨，其总市值占有率便会增大，有的也会暴跌，总市值占有率大大减少，乃至跻身竹篮、退位新手，因而在一定周期时间后，必须对指数开展新一轮的配备，包含再次明确资产标底（去除与增加）、再次依据全新总市值占有率调节各个股标底的权重（很有可能会最强者愈强，总市值越大、上涨幅度越大的个股每场调节后的权重越来越大）。

指数可以说股票大盘与领域的气象图，紧紧围绕那样一种纯数据形状，金融市场的私募基金经理会创建一种可以追踪指数的股票基金，称作“指数基金”。假如股票大盘或是某一领域的指数一路上行，该指数便存有一个顺向的回报率，指数基金的实质就是期待能够 根据配备跟指数竹篮一样的资产得到那样一种顺向的回报率，即指数涨则股票基金涨，并维持力度基本一致。再进一步大家又创造发明了更加高效率、进场成本费也更加便宜的指数 ETF，它是一种集开放型基金和封闭基金特点于一体的双向贸易市场，一级市场为基金认购的认购和赎出，对组织对外开放，产生的 ETF 市场份额会在二级市场买卖，向股民对外开放，2个销售市场会不断发生股权溢价与对冲套利实际操作，这促使 ETF 在追踪指数上实际效果更加明显。

指数基金和指数 ETF 是投资者进场配备资产最简单的方法，只要出钱，剩余的交到股票大盘和指数基金主管。再返回 DeFi 上去，尤其是近些年 DeFi 定义代币版块的兴起，好像使我们看到了说白了“领域指数”的原型，而在这里以前很有可能只存有一个以主流币为竹篮的“股票大盘指数”，并且通常这股票大盘竹篮里的主流币是全连动的，大部分只看BTC的心态。DeFi 的强盛还推动了稳进型资产的发生，例如各种各样链上稳定币、区块链技术稳定币、以 LP token（Uniswap/Curve）和 cToken（cDAI）为意味着的回报率型低风险性资产，促使在链上创建传统式指数基金“股债均衡”变成很有可能。比如，创立于 2020 年 10 月的 DEFI L 指数商品包括 7 种总市值超出 2 亿美金的 DeFi 代币：LINK、YFI、AAVE、UNI、SNX、COMP、MKR。用户选购时能够 存进相匹配占比的 7 种代币锻造 DEFI L 指数代币；创立于 2020 年 7 月的 USD 包括 4 种稳定币：USDC、TUSD、DAI 和 sUSD，USDC 权重设置为 47.22%，TUSD 权重为 28.58%，DAI 权重为 20.42%，sUSD 权重为 3.78%。

从现阶段的市场行情看来，主流币、稳进型资产、DeFi 定义币中间的关联性也大幅变弱，DeFi 定义币在一定水平上乃至能够 存有单独市场行情，其代币身后的使用价值支撑点也更加丰富多彩，自然这全是相对来说，在决定性的大牛市眼前，全部领域都是会看起来十分敏感。殊不知经历很多年不景气而再次兴起的数字货币大市场行情或是为我们去敢于尝试出示了十分有益的标准和基本假定。因而在试着创建链上指数基金商品时，大家何不多去思索该怎样区划数据加密代币的“领域”，思索资产间风险性的分散化和权重的配制，思索可列入指数的代币应当具有的标准，如均值回归。

很遗憾的是，截止到现阶段，尽管各式各样的指数商品都发生了，但却不曾向销售市场的共识出一种乃至几类被账面价值的指数，尤其是能够 体现总体市场走势的股票大盘指数（好像大伙儿还只认 BTC 的心态效用）。并且形状单一，大部分全是以几类头顶部的 DeFi 定义币为竹篮处于被动追随。DeFi 纯天然无门坎及其随处可买卖的优点决策了传统式指数基金的优点很有可能并并不是链上创建指数基金的优点，所有人都能够轻轻松松选购 DeFi 定义币，并且大部分人通常都是会选购 N 种 DeFi 币。因而大家想传递的此外一层意思是，DeFi 创建的指数基金很有可能并并不是协助用户解决了进场门坎和选购便利性层面的要求，链上指数基金都不理应彻底去传奇传统式指数基金的方式。

于这里大家也得出一种基本思索。DeFi 指数基金吸引住用户的优点应当取决于自身与众不同的配备和择时，并且必须用回报率来讲话，尤其是当今还未产生账面价值的链上指数，这就代表着乘势而上，一切竞争对手都很有可能将自身所拥戴的指数发展趋势变成领域方向标。而要达到这一总体目标，就是大家前边所讲，不可以止乎只是是加上头顶部几类 DeFi 定义币，而理应配备出更加新奇的竹篮，并挑选在适度的机会创建（比如在大牛市运行前创建与在大牛市端点创建将是迥然不同的结果），以做到具有竞争的回报率，乃至不逊于某一受欢迎币的上涨幅度。因此 做恰当的资产配备和择时才算是将来诸多链上指数商品在创建本身前期堡垒和用户挑选效用所采用的恰当方法。在数据加密销售市场，用户始终会以回报率来做为自身评定与挑选的关键指标值。如同灰度能够 推动主流币的挑选配备一样，链上指数基金应当也存有灰度方式。此外，大家认为类型兴盛的指数被陆续创建起來，随后去彼此之间市场竞争证实，去竞相做规模性，由销售市场和用户适者生存，产生高品质的复合性资产销售市场，最好是应当发生一些关键指数可以变成一种全新的基本性资产資源被别的情景和协议书所普遍集成化的状况，指数仅有变成一种与众不同的代币形状才合乎 DeFi 的实质服务宗旨，能够 被组成性才算是 DeFi 上创建指数基金不同于传统式指数基金的优点所属。

在传统式指数基金销售市场，股票基金经理的职责所属就是做再均衡实际操作。假定在股票基金启动，私募基金经理将所有着的 100 元资产中 50 元用于选购 A 资产（权重为 50%）、30 元用于选购 B 资产（30%）、20 元买 C 资产（20%），在接着的日巷子里，A 发生了暴涨翻番，B 和 C 则平稳没动，则这时事实上 A 资产的权重早已远远地超出了 50%，说白了的再均衡，就是于这时将 A 一部分售出并变为 B 和 C 资产，促使 A、B、C 三资产的使用价值占有率再次返回 5:3:2 的最初的状态。它是一种“高抛低吸”的倡导性实际操作，能够 合理地减少接着的下降风险性、维持住盈利。在传统式指数基金里，再均衡并并不是一个经常的实际操作，一方面源于私募基金经理在金融市场持续交易资产的磨擦成本费，另一方面指数基金通常追求完美长久性的盈利，不对短时间的不确定性作出强烈体现，期待能够 获得销售市场的均值盈利。

再返回 DeFi 创建指数基金上，从 Balancer 的明确提出到早已发布的好多个著名指数商品，好像大伙儿早已找到替代传统式私募基金经理来做再均衡的极佳方法，即 AMM 全自动再均衡。Balancer 引以为傲的几何图形加权平均值函数表达式能够 轻轻松松将多种多样代币列入自动交易公式计算，且能够 为每一种代币分派不一样的权重，促使每一种代币在养金鱼的鱼缸中的使用价值占有率各有不同，这就十分相近传统式指数中的总市值权重计算（不一权）方式，且由于实质是 AMM 买卖池，因而能够 根据全自动套利交易来保持每一种代币的使用价值占有率亘古不变，比如 Uniswap ETH/DAI 中无论 ETH 怎样快速增长，基本上时时刻刻 ETH 的使用价值占有率恒等于 DAI。这好像便是说白了的“再均衡”了，Balancer 也是那么认为的，它觉得能够 根据 AMM 自动交易的方式替代私募基金经理的人力实际操作，只需在对冲套利体制功效下，无论代币跌涨，养金鱼的鱼缸中的 N 种代币资产常常一直保持稳定的权重占比。别的早已发布指数的新项目也集成化了  AMM 做再均衡。它是 DeFi 能够 给与指数基金最精彩纷呈的一笔。AMM 做再均衡的优势是，高效率极高，且能够 将交易费用变作附加盈利，真真正正完成处于被动股票基金，以优化算法替代人力主观性实际操作，从长期性看来更加恰当；缺陷是，必须承受 AMM 特有的诸行无常损害，且一些状况下能限定竹篮的提高。大家借此机会想引出来一个探讨：到底是 AMM 即时再均衡或是定周期时间再均衡更合适指数基金的提高。

大家先看来一下最基本的指数基金—— Uniswap 买卖对。假如从理论看来，一切 AMM 商品全是指数，Uniswap 自身便是一种集买卖与指数基金于一身的独特形状，一切参加 Uniswap 买卖对的 LP 在引入流通性时，从那时起得到的不仅是稳进的服务费盈利，实际上大量的是处于被动追随销售市场的贝塔盈利。尤其是大家纵览从上年第三季度到现在，那时候挑选在 Uniswap 上创建 ETH/DAI 流通性的 LP 迄今早已得到了高额財富，ETH 超过了 6 倍上涨幅度，Uniswap 的 AMM 体制在这里一全过程中会逐渐将 ETH 转现为 DAI，确保了就算在今天的最高处仍然能够 有 ETH 能卖，LP 处于被动地发家致富了。而假如用户不挑选变成 LP，只是是在自身钱夹挑选主观性投资理财，也许在 ETH 翻番之时早已清仓处理一大半，难以撑到现如今的高些。这就是更为质朴的指数基金，AMM 为 LP 干了再均衡。

然后看来 LP 的財富梦能够 维持多长时间。假如 LP 一直不退出股票基金，ETH 具备均值回归的历史时间状况，倘若股票大盘再次返回了底点，LP 的贝塔盈利也将荡然无存，乃至 AMM 再均衡会持续买进持续坠落的 ETH，好在大家坚信 ETH 的均值回归，能够 再熬两年再次等候新一轮使用价值回暖。因此 ，对 LP 或是指数基金的用户而言，择时反而变成具备关键性的要素，即不要在大牛市高些股票建仓、要在大牛市时挑选撤出，DeFi 指数基金尽管去除开私募基金经理，但反倒让用户自身变成了私募基金经理。做为比照，大家再看来一下传统式的定周期时间再均衡会出现哪些的特点。

在上面这一错觉的走势图表中，私募基金经理取得成功在高些（2004 年）迈入了新一轮再均衡周期时间并均衡了 50-50 组成，将要股票基金资产的增涨一部分逐渐售出换为平稳债卷资产（说白了股债均衡）。在继而的大牛市全过程中，假如单拥有股票基金，显而易见在 2008 年时早已返回了起始点，用户没有盈利，空等 8 年。相近的，Uniswap 中当 ETH 再次下降到起始点，用户的財富和持仓也就返回了起始点。殊不知在定周期时间再均衡中，在大牛市下降全过程，只需不上下一轮周期时间逐渐，私募基金经理不容易积极去选购坠落资产，因而取得成功维持住了在高些TX的使用价值增长幅度。在接着的两年里，在使用价值最低值处也正逢再均衡逐渐，私募基金经理逐渐买进股票基金，取得成功股票抄底并逐渐享有財富更大幅增涨的盈利。最终在 2016 年时，尽管股票基金资产价钱再度返回了起始点（10000 均值回归），但这时的 50-50 再均衡却为用户造就了迄今为止最大的財富基金净值，如果当时挑选只拥有股票基金（比照，只做 Uniswap AMM 再均衡），这 16 年以来財富依然如初见。

尽管它是一次不经意的错觉仿真模拟，但大家也许能够 胆大假定（当心证实，大家交给日后更加技术专业和学术研究的模型仿真），假如长期性出来，就算该股票基金资产自始至终往返均值回归，就算用户自身没去择时退出，总体上用户盈利能够 还有机会保证不断增涨。而回过头看 AMM，则彻底在于用户是不是能够 在高过自身引入时的点退出资产，那样才可以得到贝塔盈利。

插一句：这也是大家为何明确提出 MOV 纳米管换取 V2 协议书的考虑。尽管最质朴的稳定相乘 AMM 具有基本上的定投基金和网格交易逻辑思维，也具有基本的指数股票基金再均衡特点，殊不知除开诸行无常损害这一困扰外，实际上十分依靠客户的择时的准确性。大家一直在思索，为何不能将真真正正的无尽网格图逻辑思维根据 AMM 来完成，因此拥有纳米管 V2 多区段分段函数的设计方案观念——

如上图所述，纳米管 V2 在原来稳定相乘曲线图做市体制的基本上进一步按段结构出了不一样形状的曲线图形状，以达到无尽网格图的基本上界定——“按段买进售出，就算在销售市场最高处时也是有现货交易能够 售出，在销售市场最低值时也可以进行股票建仓实际操作”。纳米管 V2 根据上边四种分段函数的结构，期待能够 完成——“在市场行情增涨时，可以适度交货 BTC，但不必很多交货，逐渐逐量，既可以帮 LP 在做到最高处前守好 BTC，也可以在增涨市场行情中智能化系统地售出适度总数 BTC，以解决潜在性的暴跌风险性；在市场行情下挫时，HOLD，以增涨时累积的 USDT 得到財富升值”。

用心比照便会发觉，纳米管 V2 实际上恰好是现实世界指数私募基金经理的按时或是定幅再均衡对策。大家都期待能够 把握住大牛市升高的机会，并能够 在强势股和高些周边售出升值资产，去做一次再均衡的风险性分散化，而且期待能够 在转熊的全过程中不会再如质朴 AMM 那般再度相等买来下挫资产，只是能够 坚守上位TX的財富基金净值，直至真真正正的大牛市底点周边再逐渐新一轮的股票抄底“再均衡”。自然，大家也必须认清，纳米管 V2 要取得成功便迫不得已依靠精确的预测和灵便调节不正确，一样，传统式指数股票基金的定周期时间再均衡也不尽然如上边大家所举 50-50 事例，私募基金经理也并不是能够 在周期时间更跌時刻正逢熊牛变换。殊不知无论是指数股票基金或是纳米管 V2，大家激励倡导的全是一种 LP 长线投资个人行为，数以年计，穿越重生熊牛而不乱，终端用户所获的的盈利一定是均值盈利，乃至阿尔法收益，如果我们去看看现实世界的指数股票基金，长期性信念挂一漏万，如同《漫步华尔街》一书里马尔基尔项目投资观念的精粹，也是马尔基尔拿历史记录证实出去的客观事实——买进并长期性拥有总市值权重的指数股票基金。这一提议看上去好像看起来很消沉，由于近百年来，投资人都是在追求完美超额收益，要超出销售市场标准，觉得击败销售市场才算是大赢家，但历史时间说明：长期性出来，仅有极少数优秀人才能保证这一点，并且方式各不相同，后代也无法简易拷贝。而这一普普通通无比，平平常常，良好的心态至的成功案例——买进并拥有，才算是可拷贝的，基本上也是100%能迈向取得成功的工作经验。

除此之外，格雷厄姆和斯文森都全力强烈推荐“资产配备 再均衡”。格雷厄姆提议非常简单的对策：个股和债卷各占一半，并依据销售市场状况转变开展小幅度（比如 5% 上下）的稳定平衡。一般投资人没法根据预测分析股票价格跌涨、“择时”来获得盈利。而应竭尽全力在股价小于其公允价值时买进，高过其公允价值时售出。斯文森提议：舍弃择时和选股票，根据根据指数股票基金的资产配备和稳定平衡 完成长期性长期投资。资产配备在决策项目投资結果上起主导地位。依据对很多投资者的科学研究，长期投资 90% 来源于资产配备，仅有 10% 来自选股和择时。

追求完美得到销售市场均值盈利，另外控制住便宜的成本费，进而尽可能多地真真正正取得这一销售市场均值盈利，长期性出来，便能够 变成那一小部分项目投资成功人士。因此 大家再小结一下再均衡的实质。因为再均衡实际操作，大家会在高些售出并在底点买进，最后在零盈利的销售市场完成正盈利，完成处于被动择时，其身后的大道理实际上是一个非常简单的基本常识——均值回归。一切资产价钱都不太可能始终无尽增涨，而合规管理合理合法的类别资产也不大可能无尽下挫。均值回归这一大道理早已历经了一次次的检测和证实，泡沫塑料总要毁灭，公司估值低洼都要被补平。定投基金运用的实际上也是均值回归的大道理。处于被动择时，高抛低吸。

因此 ，大家提议之后的指数股票基金竞争对手们何不在再均衡上用心较为和衡量，终究在指数股票基金的行业仅有为客户产生长期而大幅的顺向回报率才算是拓客之本。AMM 是一件极佳的武器装备，但也并不是如 Balancer 那般质朴而立即，AMM 全自动再均衡与定周期时间乃至定幅也彻底能够 有机结合起來。比如，融合起定周期时间后，DeFi 指数股票基金无须时时刻刻运行 AMM 套利交易，只需在周期时间转换时，根据逐渐变更公式计算权重或是根据推测机喂价的方法开展积极做市调节，仍然能够 全自动进行持仓的再均衡，并且能够 除去非常大一部分的诸行无常损害，另外也可以在长期性的均值回归中持续累积財富升值。也有一些课题申报认为在 AMM 再均衡的基本上改善指数股票基金的权重，让在一直以来主要表现最好是的有着高些的权重，才可以保证总体股票基金的长期支撑点。如下图就是一种演变过程，非常值得深思熟虑。这儿关键提一下 PowerIndex，期待对具体指导 AMM 再均衡有一定的协助。它的周转资金为 1 亿美金，每一个代币总的市场份额为 12.5％。之后历经销售市场主要表现，想将 Token1 的市场份额从 12.5％ 更改成 10％，将 Token2 的市场份额从 12.5％ 更改成 15％，这将造成 向销售市场交货使用价值 250 万美金的 Token1，并从销售市场消化吸收使用价值 250 万美金的 Token2。这就是为何务必细心设计方案变更指数权重的全过程的缘故，因为它很有可能造成 资产价钱的明显转变，进而造成 结合资产经营规模的明显转变。因此 PowerIndex 明确提出了动态性权重变更实体模型——

在这里一章节目录最终，大家也想把此外一个异议抛出来——等权重或是（总市值）权重计算。在传统式指数股票基金里，以总市值权重计算的指数，其成分股中的小盘股都是会占很大权重，对指数的危害较为大，而选用等权重权重计算方式，便是为了更好地避开某些大总市值个股权重过高对指数导致的危害。有时低价股票主要表现好过小盘股，选用等权重权重计算，等因此提升低价股票的权重，因此 不考虑到别的要素的状况下，等权重指数主要表现会更好于传统式指数。数据信息好像也确认了这一点，自 2000 年至今，10 年里标准普尔 500 等权重指数明显跑赢标准普尔 500 指数。除开以上规模效益，等权重指数还暗含了股票投资的核心理念。一般等权重指数的成分股所占权重会按时调节，如中证500等权重 90 指数的权重调整时间就列入每一年 1 月和 7 月的第一个买卖日，以按时调节起效日前第五个买卖日的收市后数据信息测算等权重因素。这里边就暗含了一个使用价值效用，同a股大盘总会有差别，上涨幅度很大的个股在指数中常占权重便会当然提升，而按时调节权重，事实上便是卖出涨得多的个股，买进划算的个股，等因此设置了一个严格纪律，按这一组织纪律性来实际操作，处于被动完成了对成分股的高抛低吸。

尽管大家见到如今发生的 DeFi 指数商品也分成了等权和权重计算两派，从现阶段数据信息上看（总市值）权重计算的商品经营规模略大，好像更受客户热烈欢迎。殊不知大家或是讲，DeFi 做金融业有着其与众不同的优点，是不容易彻底传奇传统式金融业，可能在传统式金融业行业的缺点反倒在 DeFi 上荡然无存。因此 等权和加权之争坚信会是“配备与择时”的一个关键考虑，大家也没法得出确立的结果，一切仍然靠实践活动检测。但是，在传统式指数股票基金中，大家趋向总市值权重计算的缘故是以低价股票流通性和买卖頻率磨擦层面考虑到成本费和风险性，实际上在 DeFi 上假如一个币能够 被列入指数，其流通性应当也是无所不在的，自然假如指数基金规模过大，的确必须考虑到传统式金融业的成功经验。

DeFi 指数股票基金形状应当创建在什么基础设施建设以上，是跟如今早已发生的指数商品一样单独生长发育，或是应当由 Uniswap 这类 AMM 大平台交易衍化，或是应当由生成资产服务平台来生成。如前所说，DeFi 指数股票基金最后的形状理应也是一种生成的 token、生成资产，它不理应只是是一个封闭式的投资建议池，它的资产也应当往下流，去出示一种更为平稳的稳定币、一种更加稳进的 DeFi 定义结合、一种真真正正的股票大盘气象图，这好像是生成资产服务平台的优点。

如果我们根据 Uniswap 或是 Balancer 来打造出，便能够 依靠 LP token 这一现有的系统架构。依照 Balancer 的标准，引入流通性能够 得到 BPT（LP Token）。PieDAO 根据 pie-proxy 代理商合同与 Balancer 立即关联，引入流通性不会再转化成 BPT，只是立即转化成指数代币总，比如 DeFi 商品资金池便是转化成 DeFi 指数代币总。所以说，LP token 即指数代币总，这也是 DeFi 创建指数股票基金的极大优点，而这类指数代币总又可以被借款和稳定币协议书所质押集成化，变成一种更为高品质的基本资产。

大家也曾构想能不能将以 MakerDAO 为意味着的稳定币生成资产服务平台和以 Balancer 为再均衡对策的指数 ETF 生成资产服务平台统一起來。实际上实质上对客户而言都能够称作 deposit 实际操作，客户赶到操作面板必须向系统软件 deposit 不一样种类的资产，后台管理会开展差别，例如依据客户 deposit 的单独 btc，进到到稳定币控制模块，而且是超量 deposit，随后给客户一种稳定币；依据客户deposit 了一组资产，例如 uni aave sup，便进到指数 etf 控制模块，且等额本息 deposit。而针对诸行无常损害，便能够 从那样一个总体系统软件的视角去处理，回报率难题亦是如此。

无论是 Uniswap 在持续迭代更新自身的特点，或是 Synthetix 在生成方式上搭建了指数商品，或是别的单独指数新项目将 Balancer 控制模块集变成己常用，技术性上大伙儿能够 互利互惠，但 DeFi 终究或是资产堡垒、客户效用、盈利导向性，仅有根据头顶部 AMM、生成资产服务平台等媒介，指数才可以在资产经营规模和客户心态效用扶持下被普遍认可。大家一直坚信，DeFi 上问世并能够 长期存有的金融业形状一定是要超过传统式金融业原有的形状，指数股票基金也是，它在 DeFi 上最后很有可能看上去更并不像一个指数商品，也许便是一个 AMM、一个生成资产、一个高品质的组成性物质。

DeFi 三年来的发展趋势自主创新造就了许多原生态的金融业形状，如 AMM、Pool、CDP、虚似生成等，这种金融业形状均支撑点起了高总市值、高活跃性的最新项目和新数据加密代币总，UNI 一度变成总市值前十的数字货币，搭建起巨大的链上买卖机构。砥砺前行，大家自知 DeFi 惊涛骇浪已是常态，并将与最底层公链一道变成新一轮的基础设施建设和ps钢笔，一同催化反应衍化下一个三年大伙儿再一次追求的网络热点。

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