相对性完善的衍生产品DEX协议书_数据来源

相对性完善的衍生产品DEX协议书

引言：伴随着 DeFi （区块链技术金融业）于2020年半年度的暴发和2020年10月打开的数字货币大牛市，各种 DEX（区块链技术交易所）的交易量发生了“爆发式”的提高。 截止2021年3月7日，市面上现有区块链技术交易所总锁仓量已达194.8亿美金，在其中超70%的锁仓量集中化于近3个月内，展示出 DEX 销售市场优良的发展趋势 ...

截止2021年3月7日，市面上现有区块链技术交易所总锁仓量已达194.8亿美金，在其中超70%的锁仓量集中化于近3个月内，展示出 DEX 销售市场优良的发展前景。伴随着现货交易 DEX 的持续完善，衍生产品交易也随着盛行——一如传统式销售市场的发展趋势运动轨迹。现阶段，衍生产品近三个月至今的总锁仓量早已做到3.1亿美元，逐渐摆脱原生态发展趋势环节。

近一年衍生产品与DEX销售市场锁仓量，来源于：tokeninsight.com

殊不知，现阶段的 DeFi 衍生产品销售市场依然良莠不齐。一方面，很多的新项目还未做到完善规范，页面并不是过度简单，便是过度繁杂，客户体验不佳；另一方面，众多衍生产品交易协议书中间核心反复，互相多路复用，造成有使用价值的新项目总数较少。除此之外，衍生产品 DEX 协议书开发设计难度系数很大，很多新项目急于求成，或仅是刚开始，仍处在设计阶段；另外，许多新项目因为盲目跟风扩大，造成欠缺流动性而止步不前。

数字货币销售市场中历史时间较长、比较完善的衍生产品，非期权合约莫属。现阶段，DeFi 销售市场中活跃性的期权合约交易多以永续合约为主导，较完善的 DeFi 期权合约交易所包含 Futureswap、MCDEX、Injective Protocol、Perpetual Protocol、Leverj、dFuture 共六家，其总市值及总体锁仓量以下表所显示。

现阶段较完善 DeFi 期权合约交易所基本情况，截止2021年3月8日12:00, 来源于：defiIpulse，dFuture，tokeninsight.com

从已发布主网的新项目看，dFuture 主要表现远好于别的期权合约 DEX。以交易量横截面数据为点评规范，截止2021年3月8日，dFuture 在 BSC 与 Heco 主网的日交易量总数做到3.84亿美金，远超别的已发布新项目日交易量总数；而依据链闻公布，3月6日 dFuture 的日交易量提升六亿美金，锁仓量则提升6000万美金，在 DeFi 衍生产品跑道中与链上股指期货交易协议书 Hegic 总锁仓量非常，并排三甲。

交易体制：根据外界价格与稳定和公式计算的全自动做市（QCAMM）

现阶段，在期货交易 DEX 销售市场中存有着三类交易体制。一种选用订单信息簿方式，应用结算模块开展交易结算，以 Leverj 与 Derivadex 为意味着。与之相对性的另一种则是根据 AMM（Auto market maker,全自动做市）和结算者（ Keeper/ Liquidator，由客户当做，客户能够得到一部分结算盈利）的交易方式，以 Futureswap、dFutures、MCDEX 与 Perpetual Protocol 为意味着。第三种则是接近彼此之间，有着前二者的一部分特性，以 Injective Protocol 为意味着。

与传统式做市方式对比，AMM 方式虽然一定水平上解决了去中心化产生的不全透明难题和订单信息簿产生的流动性不够风险性，但也产生了诸行无常损害等难题，另外滑点依然在所难免，交易者与流动性服务提供者的权益很有可能会遭受损害。假如交易挖矿与流动性挖矿的盈利无法挽回财产价钱变化造成的诸行无常损害，客户为流动性池引入流动性的主动性便会损伤，这时 DEX 的竞争能力很可能引车卖浆大中型去中心化交易所，立即危害到 DEX 的运营与续存。

对于 AMM 的缺点，现阶段目前市面上的改进措施有二种：

一种是 Perpetual Protocol 选用的 vAMM（Virtual AMM，虚似全自动做市）方式，在应用 AMM 参量相乘公式计算的另外，将用以交易永续合约的财产储存在“保险箱”中，池中不储存具体财产，vAMM仅用以价钱发觉。在这类情况下，Perpetual Protocol 能够维护流动性服务提供者免遭诸行无常损害的危害，但优化算法滑点难题依然沒有获得处理。

而另一种则是dFuture 的 QCAMM（Quoted Price and Constant Sum Based Automated Market Maker）。QCAMM 不选用优化算法决策交易价钱，只是综合性外界推测机与区块链技术交易所的价格，向交易系统软件中键入价钱。这时，交易系统软件內部财产价钱与外界销售市场财产价钱中国联通，理论上不会有偏移与对冲套利室内空间。另外，因为 QCAMM 依然保存了 AMM 方式中由系统软件全自动价格的标准，客户只有挑选吃单，进而清除了优化算法滑点与交易深层不够滑点的概率，及其防止了范畴上因外界价钱起伏、资金池失调而造成的诸行无常损害，唯一存有的滑点风险性是网络延时与销售市场起伏导致的卖价超过外汇点差的不可控性滑点风险性。现阶段虽然能够根据提升外界价格管理体系、引进动态性外汇点差强制平仓体制（该体制引进時间自变量，电源开关仓時间越少，外汇点差越高）等多种多样计划方案，一定水平上减少该风险性，但现阶段并未发生可彻底清除不可控性滑点风险性的计划方案。

除此之外，在 QCAMM 中，流动性服务提供者可挑选仅存进 USDT 稳定币出示流动性，而不用依照市场价另外出示交易对两边的货币， 流动性市场份额依据存进的每一个流动性服务提供者奉献的流动性占总流动性池的占比明确。因为顺向/反方向合同仅以单货币计费，故单币池只必须担负单币的杠杆比率，充分考虑USDT 稳定币的低不确定性，诸行无常损害能够忽略。

殊不知，QCAMM 的方式仍然存有风险性：因为流动性服务提供者只存进单一货币，流动性市场份额依照单一货币市场份额测算，一旦交易对另一侧的提供不够，另外因为外界喂价，这时流动性池便会发生“断流”难题。

对于该难题，dFuture 设计方案了“根据稳定和公式计算的动态性服务费/动态性持股费”体制，也就是多空双方的服务费/持股费为稳定值

服务费较高的方位为裸交易头寸方位。在裸交易头寸不危害流动性时，多空双方均有服务费（小于去中心化交易所）；

而在裸交易头寸危害流动性时，裸交易头寸方位出单必须交纳高些的服务费（高过去中心化交易所），而裸交易头寸反向出单则能够得到服务费退还。

因为交易价钱由外界销售市场决策，这时套利者可选用锁仓对策来得到无风险套利：在去中心化交易所与裸交易头寸方位同方向持股，而另外在 dFuture 反方向持股，产生锁仓。在锁仓时，持股赢利为0，但因为 dFuture 退还交易服务费，这时套利者能够得到的零风险盈利即是 dFuture 与去中心化交易所的服务费之差。

因为零风险盈利的存有，鼓励裸交易头寸反方向持股提升，进而保持了流动性池两边的均衡，明显减少了“断流”风险性。

AMM、vAMM、QCAMM三种体制好坏比照，来源于：tokeninsight.com

交易感受

除体制质量指标以外，客户体验也是点评 DEX 交易所水准的重要一环。Tokeninsight 以信息内容获得的整体性、时效性做为点评规范，根据11个指标值，对现阶段市面上中比较完善的期权合约 DEX 交易感受开展综合性评定，以下表所显示。

现阶段较完善期权合约 DEX 客户体验指标值小结，来源于：tokeninsight.com

综合性看来， dFuture 的交易页面相对性简易、形象化，在交易页面能够获得到的信息内容在六家交易所中总数为数最多，但其薄弱点取决于市场价格有关指标值过度简易，在六家交易所中，除较初期的 Futureswap外，仅有dFuture 无一切輔助分析工具，针对习惯性应用技术指标分析的客户来讲，没法应用有关辅助软件开展分辨，很有可能会危害到客户体验。

通证、交易与流动性挖矿

针对 DEX 来讲，流动性挖矿与交易挖矿是吸引住客户和流动性服务提供者的关键方式，也是其通证绿色生态搭建的关键，缘故取决于挖矿造成的盈利是通证使用价值的关键来源于之一。现阶段较完善期权合约 DEX 新项目的挖矿状况与盈利以下表所显示：

现阶段较完善期权合约 DEX 挖矿盈利与流动性比照，来源于：tokeninsight.com

将该表信息内容与24小时交易量紧密结合，能够发觉，现阶段的高流动性挖矿盈利明显刺激性了 dFutures 客户的交易主动性和流动性出示主动性。另外，因为只需 USDT 单货币就可以参加挖矿，另外挖到的 DFT 能够用以去别的服务平台开展次级线圈挖矿，得到超额收益，进而进一步确保了交易所需要的流动性，能够安装高些的交易量与客户经营规模，使交易绿色生态总体处在良好运行方式下，进一步平稳和提高了 DEX 通证的使用价值。

注：dFuture 次级线圈流动性挖矿计划方案 （来源于：dFuture 精英团队）

基本构思：

· DFT总产量四亿，Heco 和 BSC 上各发售 2 亿 DFT；

· Heco 和 BSC 的每一个区块链挖矿奖赏为 7.6DFT，3秒一个区块链，每天28800个区块链；

· 在其中，dFuture 服务平台一级流动性挖矿得到 3 个 DFT，dFuture 合同交易挖矿得到 3 个 DFT，第三方平台次级线圈流动性挖矿得到 1.5 个 DFT，FOMO 池得到 0.1 个 DFT。

解决方法：

· 一级流动性挖矿在 dFuture 官方网站的流动性池里开展。客户根据存进 USDT，获得 DFT 做为挖矿奖赏 ，一级流动性挖矿可得到的DFT总产量占 DFT 总通证投放量30%；

· 将得到的 DFT 在 Pancakeswap，为 DFT/BNB 交易对引入流动性（BSC) / 在 MDEX 为 DFT/USDT引入流动性（Heco)，开展次级线圈流动性挖矿。次级线圈流动性挖矿的盈利能够根据官方网站LP Token质押页面，根据质押的方法得到DFT和服务费的分紅；

· 或是：从 dFuture 官方网站的流动性池获得 DFT 奖赏后，立即质押贷款DFT，获得40%的交易服务费分紅（占总成绩红比40%）。

良好交易绿色生态为 DEX 通证授予了多种主要用途与使用价值。过去的期权合约 DEX 因为客户经营规模与流动性比较有限，其通证除用以整治和流动性挖矿外，无法被用以别的场所。但 dFuture 的通证还可被用以交易奖赏、质押贷款、次级线圈流动性挖矿、锁仓加快等好几个场所，在总产量4亿的 dFuture 通证 DFT中，其20%的通证由私募投资方与精英团队拥有，通证的行为主体一部分（80%）则被彻底资金投入于流动性挖矿与交易挖矿奖赏、次级线圈流动性挖矿奖赏和小区奖赏，而客户也可根据质押贷款 DFT 得到交易服务费分紅（USDT），及其大量的 DFT 盈利。通证主要用途的多元化，有益于打造出健全的通证绿色生态，也可以对交易绿色生态具有顺向意见反馈，优良的通证与交易绿色生态，将一同促进 DEX 的发展趋势与完善。

总结

因为衍生产品的专业能力和对流动性的高规定，构建衍生产品交易所的难度系数一直相比于现货交易市场为高，另外期货交易交易 DEX 也要遭遇来源于去中心化交易所的超强力市场竞争，综合性造成衍生产品交易在 DeFi 销售市场中发展相对性比较慢，经营规模小，因此准备在 DeFi 销售市场中构建期货交易 DEX 的精英团队在技术性和社群运营两层面遭遇着高些的挑戰与规定。伴随着多种 AMM 改进计划方案的面世，技术性难题获得了一定水平上的改进。但要想完成成经营规模的期货交易 DEX 客户社群营销，仍必须新项目有确保充裕流动性的解决方法（如提升挖矿盈利等）和详细的通证绿色生态。

本汇报根据本企业觉得靠谱的已公布信息内容编写，但本企业不对该等信息内容的精确性及一致性做出确保。在一切情况下，本汇报所述的见解、结果和提议仅作参考，并不组成投资价值分析，并不是可做为交易、申购通证或其他金融衍生工具的邀约或确保。

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近一年衍生产品与DEX销售市场锁仓量，来源于：tokeninsight.com

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区块链经济是什么样的呢？

个人觉得区块链经济需要包括三个部门：1、价值投资者。2、价值创造者。3、价值消费者。

价值投资者在token代币价值为0的时候前期投资，获得代币。

价值消费者在项目运营过程中，通过参与度贡献度，获得代币。

由于大量用户的参与给项目带来了价值，价值消费者将代币的价值以法币表现出来。

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