锻造价值代币的密秘：分析代币架构应用性机制设计方案_数据来源

锻造价值代币的密秘：分析代币架构应用性机制设计方案

原题目：分析代币架构，原先价值代币那样“锻造”

大牛市已经进行中！时下大牛市所引起的新西兰币风潮肯定是现象级反映，许多代币都变成了销售市场上的热新宠儿。观其身后的逻辑性，大家发觉运行优良代币架构是身心健康加密协议的基础构成部分，但绝大部分加密协议在其代币架构上都是会犯错误，这造成 初期环节加密协议的筹集资金机遇降低，协议书效应和总市值在减少。

当谈及到代币价值危害代币价钱时，代币架构拥有积极主动危害。如下图所显示，Bancor在2020年4月29日公布其代币架构重做，在6月17日DeFi夏天逐渐以前，其BNT代币的涨价了约300%，并跑获胜全部数字货币销售市场30倍。

图 1: BNT价钱

架构既是整体规划和设计方案构造的全过程，也是商品，而代币则意味着区块链技术上的财产或效应，区块链技术是一种区块链技术的帐簿或数据库查询。因而，代币架构既是整体规划和设计方案代币构造的全过程，也是物质，质押者在事先界定的鼓励机制架构内以代币的方式开展价值互换，目地是使全部相关者的效应利润最大化，并使本人鼓励与互联网总体目标相一致。

图 2: 代币架构

代币价值代表着加密协议代币的效应或价值。代币价钱仅仅一种价值的数据反映，在任何时刻，顾客都想要选购，商家也想要售卖代币。与代币价钱对比，代币价值是一个更为捉摸不定的定义。针对不一样的质押者而言，代币价值能够依据实际要求和心愿而各有不同。代币价钱一般由根据认知代币价值的心态驱动器。太多地关心维护保养代币价钱好像沒有必需，但出自于多种多样缘故，代币高价钱是一切加密协议取得成功必不可少的要素，在其中最关键的缘故是协议书的安全系数和相关者的营利性。代币价钱越高，其加密协议会难黑客攻击。代币价钱能够溶解为两个构成部分：投机性成份和基本前提。

1. 代币价钱的投机性成份

投机性成份受销售市场危害，主要是由心态和意识驱动器。不管现阶段加密协议以及代币的效应怎样，假如二级市场上的要求超过提供，代币的价格行情便会增涨。代币架构的挑选在这儿并不立即充分发挥，但能够根据乔冶-索罗斯界定的反射规律对代币价钱造成重特大危害。管理方法代币价钱中的投机性成份的关键是根据应用去中心化交易中心的做市和区块链技术交易中心的深层流通性池来保证高流通性。必须留意的是，现阶段绝大部分数据加密财产的价钱关键由投机性成份组成。这一点能够与房地产业等产生比照，财产的股票基本面和应用性要比数据加密财产确立得多，也非常容易公司估值得多，这就促使数据加密财产受投机性的驱动器较少，大量的是受股票基本面驱动器。

2. 代币价钱的基本前提

代币价钱的基本前提就是指根据代币为相关者出示基础价值而授予代币价值。这一基础价值一般来自于两个层面：协议书服务项目和代币构造；

（1）协议书服务项目的应用性是由最底层产品品质和商品销售市场契合度决策。这能够是Uniswap等关键区块链技术交易中心的低滑点，还可以是Filecoin等区块链技术储存协议书的便宜储存。假如质押者觉得商品有价值，而且代币与价值挂勾，那麼对代币的要求便会升高。另一方面，代币架构关心的是提升代币基础价值的机制。大家将代币架构界定为一个全过程，如今把它当做一个商品。

（2）代币架构是由质押者构成的构造，这种质押者根据机制与加密协议互动交流。依据对2021年初更普遍的数据加密销售市场的观查，绝大部分代币架构都主要表现出3种机制：

a. 应用性机制（文中讨论）；

b. 整治机制；

c. 分派机制；

在深入分析本人效应机制以前，大家必须掌握规模性财产代币和非生产性财产代币的差别（这里由Placeholder VC界定），他们的价值是由不一样要素所驱动器。

非生产性财产代币就是指这些在传统式金融业中主要表现得像产品的代币。非生产性代币能够应用互换方程组（MV=PQ）开展公司估值，在其中贷币水准（M）乘于速率（V）相当于价钱乘于总数（PQ）。式子中的PQ意味着协议书服务项目的价值，MV意味着代币的贷币价值乘于速率。代币速率表明代币在一定時间内股票换手的频次。如果我们维持PQ不会改变，减少V，最后会获得高些的M，实质上是代币价钱高些。合理的效应机制就是指减少代币速率（V）或提升协议书服务项目的效应（PQ），或是最好二者另外开展。在非生产性代币中，合理效应机制的关键是设计方案和完成提升代币的基础价值，另外减少代币速率的机制。这能够根据下列机制来完成：

（1）质押机制：降低商品流通供给量与代币总供给量的关联；

（2）铸币与点燃机制：降低代币的总供给量；

规模性财产代币就是指这些类似传统式金融业中的负债或股份代币，比如具备内嵌的网络投票机制或在一些状况下回报率。规模性代币的价值为代币持有者每一年价值流的irr（NPV），与传统式金融业中资产财产的公司估值方法相近。在规模性代币中，合理效应机制的关键是设计方案和执行可以提升代币持有者价值流的机制。这能够根据下列机制来完成：

（1）花费分派机制。执行或提升对代币持有者的花费分派。

（2）折扣优惠机制。在代币中执行折扣优惠机制，让客户为协议书的基本效应付款比不有着/应用代币时更少的花费。

必须留意的是，大部分代币既是规模性的，也是非生产性，他们的代币架构能够根据执行所述一切一种机制而遭受积极主动危害。

商品流通供给量相对性于总供给量降低的方法一般是根据引进质押机制。质押机制能够减少代币的均值商品流通速率，一般为协议书出示附加的安全系数。Filecoin是一个共享资源闲置不用服务器资源的区块链技术互联网。假如质押者有闲置不用的电脑硬盘，能够将其插进互联网，变成储存服务提供者，别的质押者能够应用储存，储存服务提供者能够得到酬劳。但为了更好地向协议书出示储存，储存服务提供商必须向协议书中质押一定总数的Filecoin代币。这类机制对其代币架构有普遍的重大意义，例如它为代币产生了消费力，可以向Filecoin出示服务器资源，储存服务提供商必须选购一些Filecoin代币，另外也减少了代币的商品流通速率，储存服务提供商在参加前必须对代币开展质押，避免储存服务提供商的故意个人行为。

现阶段能够见到加密协议应用的质押机制关键包含：

1. 不断整治机制：鼓励代币持有人不断下注整治代币，利润最大化其选举权。提议一般是一个智能合约，代币持有者根据质押代币来表述对提议的认可。每一个提议必须在预订時间内做到一定的门坎。假如代币持有人要想应用她们的代币对另一个提议开展网络投票，她们最先必须消除对前一个提议的代币质押。现阶段MakerDAO应用的就是这个机制。

2. 安全性控制模块机制：鼓励代币持有人将代币质押到名叫安全性控制模块的智能合约中，以获得质押代币的回报率，另外容许代币在协议书倒闭时做为安全性缓存。在资金短缺的状况下，安全性控制模块中质押的代币会被竞拍，用以赔偿协议损害。安全性控制模块机制是由Aave首先发布的。

信誉机制：鼓励代币持有人质押代币，获得质押代币的回报率，另外为加密协议出示实情来源于。“实情”的能量和关联性一般由被质押代币的价值来表明，这类机制现阶段被Augur和Chainlink应用。

3. 质押机制：代币持有人质押一定总数的代币参加互联网，或得到互联网效应，目地是为了更好地防范的废弃物信息内容。最突显的事例包含Filecoin或Cudos等加密协议。

4. 保险库管理方法机制：应用加密协议保险库机制，有权利从商品流通供货中取下或买断合同代币。该机制方案由Axies Infinity或KeyTango应用。

5. 流通性出示机制：让代币持有人将代币锁住在协议书中，并做为DeFi中全自动做市和借贷合同的流通性来源于，如Balancer或Uniswap。这类机制不用应用协议书的原生态代币，换句话说，假如代币持有人要想为Uniswap或Balancer出示流通性，她们不用根据原生态代币UNI和BAL来完成，她们能够建立一切要想的代币对。因而，从代币设计方案的视角看来，它并并不是尤其有意思，仅仅为了更好地详细地包括在这其中。

6. PoS机制：维护0层和1层协议书，由以太币 2.0、Cosmos、Solana、Polkadot或Near应用。PoS的共识机制应用伪随机大选全过程来挑选连接点做为下一个区块链的认证者，根据综合性要素，很有可能包含质押时间、随机化和连接点的财产。这类机制只与0层和1层协议书相关。

另一种减少加密协议代币商品流通速率的方式是降低代币的总供给量，一般是根据应用铸币和消毁机制来进行。该机制（除开铸币）能够依据预订义的逻辑性点燃一定总数的代币，进而提升代币的稀缺资源。理论上，该协议书最后会让更少的代币追求同样的价值。

虽然因为所述缘故，根据降低代币的总供给量来减少代币速率很有可能具备诱惑力，但它有时候会影响质押者的奖赏(减少营运能力等)。代币架构师必须十分清晰她们所做的衡量，并均衡不一样质押者人群的权益。

除开减少代币速率，大家还能够为代币提升附加的效应。在其中一种方式是执行花费分派机制，或假如代币早已拥有花费分派机制，则提升代币花费。这儿有一个重要的考虑到要素是，经济发展鼓励是代币架构中最強的鼓励机制之一，应当尽量地应用，使质押者合乎协议书权益。比如，SushiSwap将其DEX花费的一部分分派给代币持有者，但只分派给这些将其代币质押到SushiSwap协议书的客户。

最终，我们可以将代币做为适用协议书服务项目的优惠券。大部分具备这类机制的代币是由去中心化交易中心发售的代币。假如在代币中付款交易手续费，她们会给持有者出示交易手续费的折扣优惠。最明显的事例包含Binance的BNB代币和FTX的FTT代币。除此之外，这种代币一般应用消毁机制来进一步提高其价值。

关键的是要记牢，独立地充分发挥好用机制与别的作用机制时，很有可能会对代币架构造成不良影响。因而，代币架构全过程的一个关键构成部分是掌握代币架构挑选不一样机制相互影响。

全文：Outlier Ventures

原题目：分析代币架构，原先价值代币那样“锻造”

图 1: BNT价钱

图 2: 代币架构

全文：Outlier Ventures

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