a16z合伙人：五张图读懂加密货币 2020 大事件与趋势

对于加密货币行业来说，2020 年是非常重要的一年。随着比特币价格暴涨并达到历史新高，这个新兴行业终于开始受到主流关注。与此同时，以太坊上的去中心化金融应用也吸引了不少用户参与交易、借入、借出加密资产，从而将以太坊网络推到极限。

新项目——网络、应用程序和扩展解决方案——尝试了许多方式以实现去中心化和自主治理，比如为用户和贡献者提供奖励、让项目所有权被社区所有，等等。

本文由知名投资机构 Andreessen Horowitz （a16z）合伙人 Eddy Lazzarin 撰写，他展示了五张图表，旨在反映 2020 年加密货币行业里最重要的一些事件和市场动态，或许我们能从这些图表中更清楚地了解过去一年整个行业到底发生了些什么。

资料来源：Dune Analytics，数据包含了包括 0x、Balancer、Bancor Network、Curve、DDEX、dYdX、Gnosis Protocol、IDEX、Kyber、Loopring、Mooniswap、Oasis, 、Sushiswap、Synthetix、以及 Uniswap 这几家去中心化加密货币交易所的交易额信息。需要注意的是，本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

今年年初，去中心化交易所（DEX）的总交易额其实并不是太高，但是到了夏末的时候，交易所总交易额已经达到「只能在中心化加密货币交易所」内才能看到的水平。如果把时间向前推几年，想必没有人会相信去中心化交易所交易额能达到今天这个水平，至少从技术上来看是不太可能的。有人认为有很多原因导致去中心化交易所交易量无法与中心化交易所竞争，但现在数据说明了一切，有力证明去中心化交易所完全可以适应加密货币市场发展。

值得一提的是，2020 年去中心化交易所交易额激增其实得益于 2018 年播下的「种子」，这些「种子」因为大量新 DeFi 项目的推出而开花结果。大致来说可以总结为：DeFi 协议之间可以相互集成、收益耕作、协议去中心化、以及启动新代币。突然之间，好像每个人都想购买和使用这些全新 DeFi 代币，更重要的是，如今市场基础设施都已经准备就绪，可以满足市场需求。

去中心化交易所是促进市场新活动的最佳平台，DeFi 新协议启动时会使用去中心化交易所，因为你需要在上面存入特定代币，如果你已经持有一些链上 ETH 代币，那么只需几次交易就能获得相关 DeFi 代币，然后回转到协议进行存款、取款或是其他互动。使用去中心化交易所不仅会让这些操作变得更加简单，在许多情况下，去中心化交易所可能是只需这些操作的唯一渠道。

如果你想要参与最新 DeFi 项目，那么需要从源头进行操作，源头在链上。在过去很长一段时间里，大多数加密货币交易都发生在中心化交易所，但直到最近，人们发现在去中心化交易所更易于访问、获取新代币。

更广泛地说，在不离开加密生态系统的情况下，随着金融基础架构发展越来越好，其他加密货币交易方式（比如去中心化交易）是可行的。事实上，以去信任、非托管的方式交易资产一直是加密技术的核心承诺，去中心化交易所的时代已经来了。

资料来源：Coin Metrics，本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

比特币和以太坊 gas 费用是指资产转移、使用应用程序、或是添加新程序时需要支付的交易成本，2020 年年初，比特币和以太坊 gas 费用单周会达到数十万美元，有时甚至会飙升到数百万美元。现在市场似乎已经进入到了一种新常态，尤其是在夏季 DeFi 热潮过后趋于平稳，但每周 gas 费用似乎已经回不到过去的低水位了，基本上维持在数千万美元这一层级中。

如果按照最新价格计算，无论交易金额多少：

以太坊区块链上代币转移成本大约在 4-8 美元区间；

去中心化交易所的代币交易成本大约为 12-25 美元；

如果要在去中心化货币市场上进行一笔借贷交易，成本大约为 20-40 美元。

由于 DeFi 热潮推动，今年夏天以太坊交易费大幅飙升，相比之下比特币网络的交易费用并没有出现大幅波动。尽管如此，虽然比特币链上吞吐量依然有限，但费用其实正在攀升，从交易量来看，人们好像还是愿意花钱进行比特币交易，虽然他们可能不会像在传统金融机构里那样每天在比特币链上转移数十笔交易，但不少人仍然愿意为尽快完成比特币转账多花点钱。

关于较高的 gas 费用是好是坏，加密货币行业一直存在争议。一方面，高昂的 gas 费用总是带有一丝负面影响，因为人们普遍认为网络使用成本不应太高，否则很容易把大多数人拒之门外，导致许多有价值的用例在「经济层面」变得不可行，也违背了最初加密货币提出的包容性承诺。

另一方面，gas 费用越高，就越能说明网络需求越大——即便网络可能在某一时间内无法在保持价格可接受的前提下满足用户需求。如果通过基础设施升级（包括正在进行的 ETH 2.0 项目和其他二层扩展解决方案）可以减少交易费用，那么将有可能开展更多活动。

资料来源：Glassnode，本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

就目前比特币和以太坊用户来说，愿意支付交易付费的人似乎越来越多，尽管价格高昂，但网络参与度和活跃度依然很高。如上图所示，今年日均活跃 ETH 地址数量已经从 20 万增加到 40 万，扩大了一倍，比特币活跃地址数量也从约 70 万增加到近 100 万。

许多人对传统金融系统提供的服务不太满意，他们通常希望获取更高回报，因此会积极寻找可以实现这一目标的创新金融系统。的确，人们迫切需要更多财务自由度和新型交易方式，而加密货币网络正好可以满足这一需求。

资料来源：CoinGecko。上图将截至 2020 年 12 月 15 日 CoinGecko 上列出的市值排名前 1000 的加密资产与同日上市的排名前 100 的 DeFi 资产（不含稳定币）进行比较。本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

去中心化金融是如今加密货币行业和开发人员的「宠儿」，2020 年启动的许多高价值项目都来自于这一新兴领域。不过，虽然 DeFi 市场非常火爆，但整体规模依然很小——大约仅占到加密货币总市值的 2%——但我们觉得这对 DeFi 行业来说其实是件好事。

如果按照当前去中心化金融整体市值来看，似乎并不太可能引起加密社区的兴趣，但其实社区对 DeFi 的讨论相当热烈。毋庸置疑，引起公众关注是未来发展的积极迹象，因为这说明许多技术人员对于不断发展的 DeFi 行业潜力感到兴奋。

资料来源：CoinGecko，使用市值排名前 150 的代币作为起始清单，估算所有在 2020 年完全启动的 DAO 项目总摊薄市值。本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

「去中心化自治组织」的概念已经存在了一段时间，但是 2020 年应该是这一概念蓬勃发展的第一年。从数据上来看，今年排名前 12 位的全新去中心化自治组织的总摊薄市值约为 140 亿美元。

DAO 确实很有趣，不仅因为它们现在市值越来越大，更重要的是，去中心化自治组织已经成为一种新型机构。人们需要在网上聚集在一起（同时又希望保持匿名性）讨论和投票来对软件进行改变，过去这种事情只能通过线下投票才能解决，但现在情况已经不同了，人们可以更新协议、改变参数，因为他们都是去中心化自治组织的一部分，有些人通过付费加入组织，有些人则通过其他贡献获得份额。

这些新 DAO 是收费的（或者为成员提供收费选项），他们有明确的盈利计划。2018 年和 2019 年，人们谈论最多的事情就是加密资产没有基本面支持，因此难以定价。但现在，如果你关注一些顶级去中心化自治组织，就会发现他们都具有很强的基本面支撑。另一方面，基于完全摊薄市值，DAO 能够获取的潜在或实际的协议费用有多少？对于这个问题，你可以使用纯链上数据进行计算。但需要注意的是，DAO 不是公司，更不能用「公司」的方式来看待、评估 DAO——对于这些实体来说，「代码即法律」，世界上任何人都可以加入其中，或是成为其中一部分，DAO 没有员工或办公室，只有社区、贡献者和软件。

DAO 是协议，的确如此，但同时 DAO 又不仅仅是协议，因为 DAO 已经民主化了，受自己社区的支配。社区里的每一个人都对 DAO 抱有预期，他们有投票权力并拥有 DAO，社区成员大多从未见过，但他们却可以很好地合作并共同开发系统，这些系统中持有和转移的代币价值可能高达数十亿美元。

过去人们总是想给社区拥有和运营的软件起个名字，好吧，这个名字就是 DAO，DAO 可以充分表达这层含义，也是一种当前存在的全新组织结构。

撰文：Eddy Lazzarin，a16z 合伙人

对于加密货币行业来说，2020 年是非常重要的一年。随着比特币价格暴涨并达到历史新高，这个新兴行业终于开始受到主流关注。与此同时，以太坊上的去中心化金融应用也吸引了不少用户参与交易、借入、借出加密资产，从而将以太坊网络推到极限。

资料来源：Dune Analytics，数据包含了包括 0x、Balancer、Bancor Network、Curve、DDEX、dYdX、Gnosis Protocol、IDEX、Kyber、Loopring、Mooniswap、Oasis, 、Sushiswap、Synthetix、以及 Uniswap 这几家去中心化加密货币交易所的交易额信息。需要注意的是，本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

资料来源：Coin Metrics，本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

资料来源：Glassnode，本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

资料来源：CoinGecko。上图将截至 2020 年 12 月 15 日 CoinGecko 上列出的市值排名前 1000 的加密资产与同日上市的排名前 100 的 DeFi 资产（不含稳定币）进行比较。本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

资料来源：CoinGecko，使用市值排名前 150 的代币作为起始清单，估算所有在 2020 年完全启动的 DAO 项目总摊薄市值。本文提供的图表信息仅供参考，每个人做出任何投资决策的时候不应该依赖于这些图表，因为过去的市场表现并不能预示未来结果

撰文：Eddy Lazzarin，a16z 合伙人

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